Akcioví stratégové chtějí právě teď to samé

Tento článek se poprvé objevil v Morning Brief. Nechte si zaslat ranní přehled přímo do vaší schránky každé pondělí až pátek do 6:30 ET. předplatit

Úterý 21. června 2022

Dnešní newsletter je od Brian Sozzivelký redaktor a kotva u Yahoo Finance. Sledujte Sozzi na Twitteru @BrianSozzi a dál LinkedIn.

Můj táta mi během našeho krátkého rozhovoru na Den otců řekl dvě zajímavé věci.

Za prvé: „Hej, kdy končí recese?“ A za druhé: „Plyn bude brzy stát 7 dolarů za galon.“

Dlouho jsem se velmi tvrdě snažil udržet svou práci oddělenou od rodinných chatů – nebudu tím chlapem, který členům rodiny nabízí výběr akcií nebo ekonomickou předpověď, jen abych sledoval, jak jim to vybuchne do obličeje.

Ale s tekutou odvahou z pár lehkých piv jsem tentokrát vzal návnadu s tátou.

Šťastný den otců.

Hrdě jsem prohlásil, technicky, nejsme v recesi, i když jedna se může objevit na začátku roku 2023 Nastínil to před pár dny ekonom Deutsche Bank Matthew Luzzetti. Pak jsem si všiml, že pokud letos v létě nepřijde hurikán, který zasáhne klíčová aktiva produkující ropu, je nepravděpodobné, že by plyn stoupl na 7 dolarů za galon (z proudu 5 USD nebo tak nějak), protože hospodářský růst zpomaluje.

Pro něco konkrétnějšího jsem si však popovídal s několika svými přáteli na Wall Street, abych získal jejich pohled na to, jak tento trh zvládnout. A mnoho z těchto lidí vidí, jak se investiční krajina právě teď stahuje do jednoho slova: Kvalitní.

Ceny plynu jsou inzerovány na stanici Chevron, protože rostoucí inflace a ceny ropy ovlivňují spotřebitele v Los Angeles, Kalifornie, USA, 13. června 2022. REUTERS/Lucy Nicholson

„Kvalita vítězí v čase!“ Řekl to hlavní investiční stratég Brown Brothers Harriman Scott Clemons.

„Naše velké zaměření je na kvalitu – kvalitu výdělků, kvalitu rozvah, kvalitu obchodního modelu,“ řekla Victoria Fernandez, hlavní stratég pro trhy společnosti Crossmark.

Ale jako většina lidí tam venku, můj otec mohl vidět, co se děje s jeho penězi tady a teď. Kvalita budiž zatracena. Jezdit na golfové hřiště na Floridě ho stojí mnohem víc, jeho potraviny jsou dražší, a i když to svému synovi neřekne, jeho investice byly zatlučeny.

Index S&P 500 zatím letos klesl téměř o 23 %, což představuje nejhorší začátek roku od roku 1932. Jen minulý týden S&P 500 klesl o 5,8 %jeho největší pokles od zhroucení trhu COVID-19 v březnu 2020. Oblíbené akcie domácností, jako je Apple (AAPL), Microsoft (MSFT) a Disney (DIS) od začátku roku shodily ohromujících 25,9 %, 26,4 % a 39 %. A Walmart je prodávám dvoubalení pánských boxerek neznámé značky za 23 $ (což je podle mého názoru drahé).

Celkově vzato, můj táta má právo se znepokojovat. A vy všichni také. Na akciovém trhu i v reálném světě to začíná být ošklivé.

„Sentiment je negativní, positioning se cítí depresivně a viděli jsme nějaké známky toho, že jsme zasáhli extrémy,“ uvedl senior stratég trhu NYSE Michael Reinking v nové poznámce.

V takových chvílích je nejlepší podívat se na sebe do zrcadla a uvědomit si, že akcie budou pravděpodobně vyšší za 10, 20, 30, 40, 50 let ode dneška. Věřte mi, nesnáším říkat takové věci, ale přijde mi to vhodné. A investiční komunita souhlasí.

Zde je několik dalších pohledů:

Keith LernerCo-Chief Investment Officer, Truist

„Podle našeho názoru by se investoři měli zaměřit na ziskový a stabilní růst, společnosti, které stále vykazují pozitivní trendy revizí zisků a které jsou méně citlivé na ekonomický růst. Vzhledem ke globálnímu ekonomickému zpomalení a rozšiřujícím se úvěrovým spreadům bychom se vyhnuli společnosti s vysokou beta a vyšší pákou.

Máme nadměrnou váhu v defenzivních sektorech, jako je zdravotnictví a základní produkty, které mají některé z výše uvedených kvalit ziskovosti, stabilního růstu a nižší beta. Máme také nadváhu v oblasti energie a materiálů, ale to více odráží zvýšené geopolitické prostředí.“

Gabriela SantosováGlobální tržní stratég, JP Morgan Asset Management

„V nejistějším ekonomickém prostředí bychom se zaměřili na společnosti s vysokými udržitelnými dividendami. Pomáhají snížit beta část vlastního kapitálu, protože dividenda pomáhá kompenzovat znehodnocení kapitálu a také proto, že se jedná o společnosti, které mají tendenci být v defenzivních sektorech, jako je zdravotnictví a základní zboží.

Zdůraznili bychom udržitelnost dividendy – stejně jako ocenění – při pohledu na metriky, jako je udržitelný peněžní tok, silná rozvaha, stabilní zisk, výnos z volného peněžního toku, P/E a EV/EBITDA.“

Scott ClemonsHlavní investiční stratég, Brown Brothers Harriman

„Usilovně se snažíme udržet nervózní investory na trhu a připomínáme jim, že na konci medvědího trhu nikdo nezazvoní a že oživení může být rychlé a neintuitivní. Ve skutečnosti je průměrný výnos indexu S&P 500 od data vstupu na medvědí trh (nikoli dno, ale 20% spoušť) 23 %. To si nechceš nechat ujít.

Pro nervózní investory však poukazujeme na výhodu, kterou dividendy nabízejí nejen pro cash flow, ale jako trh společnosti s velkým volným cash flow a silnou bilancí. Kvalita postupem času vítězí!”

Viktorie FernandezováHlavní stratég pro trhy, Crossmark

„Naše velké zaměření je na kvalitu – kvalitu výdělků, kvalitu rozvah, kvalitu obchodního modelu. Domníváme se, že toto jsou společnosti, které obstojí proti očekávané volatilitě. Hledáme kvalitu také v oblasti fixního příjmu – nakupujeme společnosti investičního stupně s mírně delší dobou trvání, abychom si zajistili některé z vyšších sazeb, které v současné době vidíme, protože očekáváme, že výnosy začnou klesat, když vidíme, jak se měsíční/měsíční inflace začíná zmírňovat nadcházející měsíce.

Vybírali jsme jména, která odpovídají těmto parametrům, nemusí být levná, ale viděli jsme, že se objevují násobky, a dobře skórují v naší složce faktoru založeném na hodnotách našeho modelu s velkou kapitalizací. Věříme ve vyvážené portfolio s růstovými i hodnotovými jmény, které překoná nejistotu v příštích několika čtvrtletích. Některé z našich nedávných nákupů zahrnují Lockheed Martin (LMT), Metlife (SE SETKAL), ExxonMobil (XOM) a CVS Health (CVS).“

Gargi ChaudhuriVedoucí investiční strategie iShares Americas, BlackRock

„I po politickém rozhodnutí Fedu zůstává inflace krátkodobým rizikem. Domníváme se, že má smysl uvažovat o zajišťovací strategii se široce diverzifikovanou expozicí vůči komoditám a dluhopisům spojeným s inflací.

Výnosy front-endu považujeme za atraktivní na současných úrovních u státních dluhopisů a při vysoce kvalitním úvěrovém vystavení, vzhledem k tomu, že se zdá, že trh plně ocenil agresivní Federální rezervní systém, který se pohyboval daleko za neutrální hodnotou.

A konečně, s vrcholem růstu zisků se domníváme, že diferenciace na úrovni subsektorů je stále důležitější. Preferujeme expozici vůči defenzivním dílčím sektorům akciového trhu, jako je zdravotní péče, infrastruktura a nízká volatilita. Vyplácející dividendy jsou také atraktivním způsobem, jak se opřít o kvalitní společnosti se zdravou bilancí.“

Na co se dnes dívat

Ekonomika

Chicago Fed National Activity Indexkvěten (0,47 během předchozího měsíce)
Prodej stávajících domůkvěten (očekává se 5,40 milionu, 5,61 během předchozího měsíce)
Prodej stávajících domůmeziměsíčně květen (-3,7 % očekáváno, -2,4 % během předchozího měsíce)

Zisk

Před uvedením na trh

Post-market